医美 | 爱美客：国内医美行业龙头的进阶"三步曲"

       爱美客（300896.SZ）截止目前已经拥有7款获得三类医疗器械认证的产品，包括5款基于透明质酸的皮肤填充剂、1款童颜针和1款PPDO面部埋植线产品。

       爱美客（300896.SZ）做为国内纯正医美龙头企业，其营收保持较强增长韧性。2017-2021年爱美客营业收入分别为2.22、3.21、5.58、7.09、14.48亿元，2018-2021年同比增长分别为44.28%、73.74%、27.18%、104.13%；2017-2021年公司归母净利润分别为0.82、1.23、3.06、4.40、9.58亿元，2018- 2021年同比增长分别为49.47%、148.69%、43.93%、117.81%。2022Q1公司营收达4.31亿元，归母净利润达2.8亿元，同比增长60%以上。公司毛利率同业最高，成本费用率控制较好。2018-2021年，公司毛利率分别为89.34%、92.63%、91.81%、93.70%，归母净利率分别为38.27%、54.78%、62.01%、66.15%，呈现显著上升趋势。基于规模效应及产品结构升级，叠加公司成本及费用管控较好，毛利率维持较高水平且稳中有升。

       爱美客系国内生物医用软组织修复材料龙头企业，聚焦玻尿酸、再生材料等生物医药终端产品的研发与生产，基于求美者术前、术中和术后需求，公司提供技术领先、品质优异的合规产品及解决方案，透明质酸钠填充剂系列产品及面部埋植线产品国内领先。

       做为领先的医疗美容创新产品提供商，公司上市及在研产品组合覆盖医美和健康管理市场多个高增长赛道，公司也是中国最早开展医疗美容生物医用材料自主研发的公司，在医美针剂研发方面，是国内取得国家药监局认证用于非手术医美Ⅲ类医疗器械数量最多的企业，也是20年国内透明质酸钠的皮肤填充剂市场中市占率最高的制造商。

第一步：爱美客公司成立

（2004年-2008 年）

       爱美客的创始人简军出生于1985年，22岁时毕业于清华大学工商管理专业，2004年，简军回国进行医美创业，成立北京英之煌生物科技有限公司；2005年底，英之煌生物科技更名为爱美客，公司定位生物医用软组织修复材料研发与生产商。

       众所周知，药械行业研发投入大、周期长，而且面临着很大的不确定性，然而爱美客投身于轻医美产业链上端，去研发原料产品，整整五年后，爱美客第一个产品“逸美”才问世，这款产品在2009年由国家药监局批准上市，一举打破了医美用透明质酸依赖进口的局面。

第二步：多款透明质酸产品上市

（2009年-2019 年）

       2009年，公司首款玻尿酸填充产品“逸美”获国家药监局批准，是国内首款获得Ⅲ类医械证的玻尿酸填充产品，后推出升级版产品逸美一加一；

       2012 年，宝尼达获批上市，是国内首款长效透明质酸钠类注射填充剂；2015 年，爱芙莱获批上市，是中国大陆首款取得国家药监局注册证的含 麻版透明质酸钠注射填充剂；

       2015年，公司推出首款的透明质酸钠注射填充剂 “爱美飞”，爱芙莱、爱美飞为医美注射填充入门级产品，市面竞品较多； 

       2019年，面部埋植线产品“紫恋”获批，是国内首家获得国家药监局批准的面部埋植线Ⅲ类医械证书的产品。

第三步：进入医美2.0时代

（2020年-至今）

       2020年9月，公司正式登陆A股创业板上市；2021年6月，濡白天使获批上市， 相较于国外传统童颜针，该产品在成分安全性、操作性、舒适度、起效周期、填充效果等方面兼具优势。

       在医美国际市场中，有两款主流童颜针产品，分别为法国的 Sculptra 塑然雅、美国的 DermaVeil 得美颜。在国内市场上，自2021年以来，长春圣博玛的艾维岚-Lviselle 童颜针、Ellansé-S 少女针也陆续获得Ⅲ类医疗器械证书，四环医药医美产业布局深化，同样有童颜针产品处于申报状态。

       截止目前，爱美客共拥有7张三类医械证，注射用已进入Ⅲ期临床试验阶段，多款产品处于临床试验与临床前研究阶段。技术壁垒高，审核周期长，国内已上市的竞争者主要是衡力（兰州生物）、保妥适（艾尔建）、乐提葆（四环医药代理）、吉适（高德美）。