玻尿酸、光电设备，昊海生科“医美组合拳”构建中！

      据统计，中国玻尿酸市场的进口参与者主要有艾尔建美学的乔雅登系列、LG Chem Ltd.的伊婉系列、Q-Med AB的瑞蓝系列；国产参与者主要有爱美客的嗨体/爱芙莱/宝尼达系列、华熙生物的润致系列以及昊海生科的姣兰系列。国产的玻尿酸产品平均出厂价往往只有进口品牌的1/3，凭借更具有竞争力的价格，现国产玻尿酸已经占据几乎一半的市场份额。

      中国的医美行业，处于年均增速15.5%的高增长阶段，而上海昊海生物科技股份有限公司（以下简称“昊海生科”）第一、二、三代注射用玻尿酸品牌“海薇”、“姣兰”和“海魅”，将构建价格、品质及创新性能上的三重竞争力，使公司保持在国产医用注射用玻璃酸钠领域的龙头地位。

      四大玻尿酸产品全方位覆盖，海魅放量、Cytosial 商业化在即

      产品持续升级，玻尿酸产品储备丰富，构建错位竞争体系。昊海生科的第一代玻尿酸产品”海薇”，是国内获得国家药监局批准的单相交联注射用透明质酸钠凝胶，2013年获批，2014年正式上市；昊海生科自主研发的第二代玻尿酸产品”姣兰”于2016年9月8日获国家药监局医疗器械注册证，并于 2017年2月24日正式上市；第三代产品“海魅”于2020年3月获得国家药监局批准注册并于2020年8月上市销售。除已上市三代玻尿酸产品之外，昊海生科的第四代有机交联玻尿酸产品已于2020年11月进入临床试验阶段。此外，子公司欧华美科玻尿酸产品Cytosial已经在欧盟上市，该玻尿酸采用薄层交联专利制备技术，无明显颗粒感；现正在推进该产品在中国的注册上市工作。

      海魅放量迅速，玻尿酸销售同比增长64.59%。前期，由于终端医美机构整合、产品竞争加剧遭受降价压力、疫情等因素，玻尿酸产品销售遭受短期下滑。2021年，昊海生科因打造“国民玻尿酸”定位下调一代海薇售价，但受益于海魅快速放量，2021年玻尿酸产品销售仍取得高增长。2021年昊海生科玻尿酸销售2.41亿元，除疫情恢复因素外，昊海生科于2020年投放市场的高端玻尿酸海魅取得越来越多求美者认可，销量持续放大。

▲2018-2021年玻尿酸销售额（亿元）（图源：国金证券）

      全年并表欧华美科，填充之外，新添光电医美新管线

      全年并表欧华美科，填充之外，新添光电医美新管线。昊海生科并入欧华美科，光电设备纳入医美版图。2021年3月，昊海生科以2.05亿元取得欧华美科63.64%股权，将其应用于皮肤治疗、脱毛等领域的射频及激光医疗美容设备、家用仪器、创新型真皮填充剂等产品纳入医美板块。2021年，欧华美科并表为公司贡献收入9487.54万元。

      欧华美科主要有家用及医用射频美容仪器业务的 EndyMed、从事玻尿酸销产品销售的Bioxis以及从事激光美容芯片和一起设备销售的镭科光电。

▲医美光电设备分类（图源：国金证券）

      4大核心技术，分别是3-Deep RF 技术、纳米金玻尿酸技术、天鹅绒透明质酸交联技术以及半导体激光技术。

▲欧华美科四大技术（图源：国金证券）

      布局全球前沿涂抹型，美国进入二期临床

      2021年3月，昊海生科与美国Eirion达成股权投资和产品许可协议，取得了创新外用涂抹型A型肉毒毒素产品ET-01、经典注射型肉毒毒素产品AI-09以及治疗脱发白发用小分子药物产品ET-02在中国大陆、香港及澳门特别行政区、台湾地区的独家研发、销售、商业化权利。

      1、ET-01是外用涂抹型产品，通过微针预处理皮肤后，将ET-01 通过局部按摩的手法将其导入表皮组织。涂抹型可以减少肌肉注射带来的疼痛，提高患者的依从性；现正在美国进行二期临床。

      2、AI-09是可以常温运输的经典，现处于pre-IND阶段。

      3、ET-02是针对毛囊干细胞的小分子药物，使用后可防止毛囊干细胞老化缺陷或者逆转化，从而达到治疗脱发、白发的目的；目前处于临床前阶段。

▲Eirion 产品线（图源：国金证券）