龙头业绩大增，新规五一后实施，医美板块又火了？

       4月26日早间，医美板块多股拉升，新华制药、奥园美谷(叠加房地产)涨停，东宝生物涨超12%，华熙生物、爱尔眼科、爱美客等大涨。  

       消息面上，4月25晚间，华熙生物发布一季度报：2022年第一季度归母净利润约2亿元，同比增长31.07%，增幅较2021年年度有所回升。另外公司近期称 “水解透明质酸锌”通过国家药监局化妆品新原料备案。  

       此外，行业龙头爱美客近期也发布年报，净利润增超110%。  

       另一方面，国家药监局3月24日发布新修订的《禁止委托生产医疗器械目录》，将于2022年5月1日起实施。  

       轻医美项目仍受青睐

       根据医美查发布的3月医美消费趋势榜，非手术类医美项目更受到消费者青睐，在消费规模、消费订单量上分别占据60%、96.67%的比例。具体数据显示，今年3月，医美消费规模TOP5项目分别是紧致提升、热玛吉、注射瘦脸、注射瘦小腿、光子嫩肤。  

       其中，紧致抗衰需求迎来爆发式增长，从消费规模上看，紧致提升项目的消费规模同比增长587.99%。与此同时，美白嫩肤需求也稳步上升，光子嫩肤下单量环比增长47.37%，位列3月医美消费订单榜的榜首。  

       新规落地在即，水光针迎监管  

       据《禁止委托生产医疗器械目录》显示，与2014年的版本相比，新修订的《目录》去除了生产工艺已较为成熟的产品，如腔静脉滤器、心血管栓塞器械、植入式胰岛素泵；新增及细化了近年来出现较多可疑不良事件的医美植入材料：整形填充材料、整形用注射填充物、乳房植入物、组织工程支架材料。  

       上海国际医学园区联合发展有限公司介绍，按新版目录，整形用注射填充物也包括“水光针”等当下热门产品。  

       另一方面，国家药监局调整《医疗器械分类目录》(下简称《目录》)，将“水光针”等产品纳入III类医疗器械管理，并进一步明确产品成分、用途等。  

       从2021年的市场状况来看，注射类医美项目占非手术类医美的的42.5%，而玻尿酸在注射类医美消费占比中达43%。  

       浙商证券指出，该政策对仅具备研发能力、不具备生产能力的初创型公司影响较大，但爱美客、华熙生物等龙头企业的医美产品均为自产，预计不会受到该政策影响。

       行业市场超千亿　

       从医美行业的发展历史看，早期的医疗美容主要用于战后的外科修复，后逐渐发展为人们对于外在美的追求。随着这种发展，医疗美容行业也从最初仅具有医疗属性，演变为“医疗”+“消费”双重属性特征。  

       数据显示，2020年至2030年全球医美市场规模的复合年化增长率预计超过10%，达到11.1%，其中2021年至2025年，全球医美行业市场规模将保持10%以上的增速，而后5年增速缓慢降至个位数。中国医疗美容市场的市场规模自2016年的776亿元增至2020年的人民币1549亿元，复合年化增长率为18.9%。  

       长城国瑞证券预计，医美市场2030年将达到6535亿元，2020年至2030年的复合年化增长率为15.5%。  

       结构方面，据医美查发布的3月医美消费趋势榜显示，非手术类医美项目更受到消费者青睐，在消费规模、消费订单量上分别占据60%、96.67%的比例。  

       长城国瑞证券分析称，和全球医美市场规模的结构不同，我国医美市场自2020年以后呈现出非手术类项目市场规模大于手术类项目的情况，且非手术类项目/手术类项目的市场规模比值逐步从2020年的1倍左右增长至2030年的近2倍，说明我国的非手术类医美项目增长空间巨大。 

       后市怎么看？

       浙商证券指出，医美监管趋严、政策持续收紧，安全合规是第一要义。未来随着走私水货打击力度的持续加强，以及非法机构的加速出清，资质合规、重视医生队伍建设的成熟龙头将进一步受益。

       华安证券表示，医美行业需求端持续扩容，供给端产品更加多元化，政策端对于医美机构和医美产品监管加强。看好拥有III类医疗器械证、产品矩阵布局完善的上游医美企业和下游长期规范经营的医疗机构。  

       东亚前海证券认为，年初以来多地疫情反复影响终端消费，一线城市疫情爆发背景下到店业务受到显著冲击，但预计疫情得以控制后终端消费或将迎来需求爆发的小高峰，全年行业增速或呈“前低后高”态势。